2015年,物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用在全球升溫,ICT產(chǎn)業(yè)進(jìn)入物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。在各類物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場(chǎng)景中(智能交通、平安城市、智能家居、車聯(lián)網(wǎng)、無(wú)人機(jī)、可穿戴等),視頻監(jiān)控作為感知層的核心不可或缺。因此,我們認(rèn)為視頻監(jiān)控作為物聯(lián)網(wǎng)殺手锏將優(yōu)先受益,結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)。

未來(lái)五年,在政企雙輪投資驅(qū)動(dòng)下,物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)邊界逐步清晰,年產(chǎn)值或超萬(wàn)億。主要邏輯為以下兩點(diǎn):1)促民生、穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu),智慧城市2.0開啟,“十三五”期間總投資規(guī)模或超2萬(wàn)億,物聯(lián)網(wǎng)作為基礎(chǔ)將受益;2)后智能機(jī)時(shí)代,ICT巨頭將新的增長(zhǎng)點(diǎn)寄托于物聯(lián)網(wǎng),萬(wàn)物互聯(lián)將成為“端、管、云”新的驅(qū)動(dòng)力,IDC預(yù)計(jì)2020年全球聯(lián)網(wǎng)的物聯(lián)網(wǎng)終端規(guī)模超500億個(gè)。

視頻監(jiān)控作為物聯(lián)網(wǎng)感知層的核心迎來(lái)增速拐點(diǎn),技術(shù)與商業(yè)模式的持續(xù)創(chuàng)新將加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),格局加速洗牌。2B)在公共安全領(lǐng)域,全球市場(chǎng)規(guī)模將保持年均20%的增速,2018年將達(dá)到280億美元,相對(duì)于2010年增長(zhǎng)3倍;2C)在大眾消費(fèi)領(lǐng)域,視頻監(jiān)控的互聯(lián)網(wǎng)化,結(jié)合運(yùn)營(yíng)服務(wù)等商業(yè)模式的成熟,民宅、私家車、小微企業(yè)等藍(lán)海市場(chǎng)即將引爆。

在市場(chǎng)規(guī)模激增、競(jìng)爭(zhēng)格局加速洗牌的背景下,我們將沿著視頻監(jiān)控的產(chǎn)業(yè)脈絡(luò),重點(diǎn)從“設(shè)備/系統(tǒng)廠商”和“行業(yè)集成商”兩個(gè)環(huán)節(jié)入手,分析梳理投資邏輯。

設(shè)備/系統(tǒng)廠商:我們將以“技術(shù)驅(qū)動(dòng)、互聯(lián)網(wǎng)化、海外擴(kuò)張”三條主線展開研究。

1)智能視頻分析作為視頻監(jiān)控技術(shù)升級(jí)的主要方向?qū)?ldquo;海量數(shù)據(jù)”變?yōu)?ldquo;有效內(nèi)容”,提高視頻監(jiān)控的使用效率。未來(lái)5年,誰(shuí)在智能視頻分析領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展,誰(shuí)就將在競(jìng)爭(zhēng)中占優(yōu),布局深的廠商將彎道超車。我們認(rèn)為,產(chǎn)業(yè)并購(gòu)或?qū)⒊蔀榧铀俨季值闹饕侄巍?/p>

2)繼文字、語(yǔ)音、圖片后,視頻監(jiān)控的互聯(lián)網(wǎng)化將使得視頻成為物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代“新入口”。云視頻監(jiān)控將沿著“用戶普及、平臺(tái)開放、生態(tài)構(gòu)建”的路徑,成為繼文字、語(yǔ)音、圖片后的“新入口”已達(dá)成產(chǎn)業(yè)共識(shí);視頻監(jiān)控巨頭與互聯(lián)網(wǎng)巨頭的連橫合縱,市場(chǎng)格局或?qū)⒃谙掳肽甏_定。

3)我國(guó)視頻監(jiān)控主流廠商依托工程師紅利和價(jià)格成本優(yōu)勢(shì)揚(yáng)帆出海乃是情理之中,但隨著海外新興經(jīng)濟(jì)體的快速崛起和“一帶一路”的戰(zhàn)略推動(dòng),2015年的增速或?qū)⒃谝饬现狻Ｔ诠舶踩I(lǐng)域,我國(guó)視頻監(jiān)控的市場(chǎng)規(guī)模占比全球不到1/3,在我國(guó)處相對(duì)壟斷地位的海康、大華等廠商海外營(yíng)收占比總營(yíng)收不到1/4,因此,2015年將是海外擴(kuò)張?jiān)辍?/p>

行業(yè)集成商:隨著視頻監(jiān)控應(yīng)用的日益成熟,項(xiàng)目建設(shè)向運(yùn)營(yíng)服務(wù)轉(zhuǎn)變的商業(yè)模式正在形成,市場(chǎng)集中度將提高,大市場(chǎng)、小公司的市場(chǎng)局面將改變。“十三五”期間,智慧城市將由原來(lái)的“政府投資、運(yùn)營(yíng)”向“政企合資、共同運(yùn)營(yíng)”轉(zhuǎn)變。2015年下半年,智慧城市PPP模式的試點(diǎn)速度將成市場(chǎng)加速集中的催化劑,產(chǎn)業(yè)積累深厚和資本實(shí)力強(qiáng)勁的公司在本輪趨勢(shì)中脫穎而出。

設(shè)備/系統(tǒng)廠商:重點(diǎn)關(guān)注,海康威視(國(guó)外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)或超預(yù)期,螢石云+搶占物聯(lián)網(wǎng)“新入口”)、東方網(wǎng)力(視頻監(jiān)控大聯(lián)網(wǎng)加速公司視頻監(jiān)控平臺(tái)化發(fā)展);建議關(guān)注,大華股份、英飛拓、大立科技、漢邦高科、安居寶、華平股份。

行業(yè)集成商:重點(diǎn)關(guān)注,中安消(中概股回歸第一股,目標(biāo)打造中國(guó)版“泰科國(guó)際”);建議關(guān)注,銀江股份、佳都科技、易華錄、捷順科技、高新興、浩云科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度不及預(yù)期;智慧城市PPP政策不及預(yù)期;互聯(lián)網(wǎng)+視頻監(jiān)控的需求情況不及預(yù)期。

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